Das Buch in Kürze
1923 nach einer Artikelserie in der Saturday Evening Post unter dem Titel Reminiscences of a Stock Operator erschienen und auf Deutsch unter anderem als Jesse Livermore: Das Spiel der Spiele veröffentlicht, gehört dieses Buch zu den berühmtesten, die je über die Börse geschrieben wurden. Der Journalist Edwin Lefèvre erzählt in der Ich-Form das Leben von Larry Livingston, einer Figur, in der jeder Jesse Livermore erkennt, einen der bekanntesten Spekulanten der Wall Street zu Beginn des 20. Jahrhunderts.
Es ist kein technisches Handbuch, sondern eine Lerngeschichte: spektakuläre Gewinne, wiederholter Ruin und die Regeln, die der Erzähler daraus abgeleitet hat. Hier sind die fünf Ideen, die erklären, warum Generationen von Tradern es immer noch lesen, und was Sie daraus mitnehmen können, auch wenn Sie nie spekulieren.
Nichts Neues an der Wall Street
Der Erzähler Larry Livingston, ein kaum verhülltes Ebenbild von Jesse Livermore, beginnt als Jugendlicher damit, in einem Maklerhaus die Kurse an die Tafel zu schreiben. Beim täglichen Notieren der Zahlen erkennt er Muster, die sich wiederholen, und beginnt, in sogenannten Bucket Shops auf Kursbewegungen zu wetten. Dort setzte man auf Notierungen, ohne die Aktien tatsächlich zu kaufen. Er gewinnt so oft, dass man ihm schließlich den Zutritt verbietet.
Aus diesen Anfängen zieht er die Lehre, die das ganze Buch durchzieht: An der Wall Street gibt es nichts Neues. Spekulation ist so alt wie die Berge, und was heute an den Märkten geschieht, ist schon einmal geschehen und wird wieder geschehen, weil sich die menschliche Natur nicht ändert. Die Werkzeuge entwickeln sich weiter und die Modeaktien tragen neue Namen, doch Hoffnung, Angst und Gier bleiben dieselben Antriebe.
Die Märkte wechseln die Kulisse, nie die Darsteller: Die menschliche Natur bleibt dieselbe.
Das Geld verdient man durch Sitzenbleiben
Livingston entdeckt, dass er nicht durch möglichst viele Geschäfte am meisten verdient. Seine größten Enttäuschungen entstehen oft aus der eigenen Ungeduld: eine Gewinnposition zu früh verkaufen oder ständig im Markt sein wollen. Er erzählt von einem alten Kunden mit dem Spitznamen Old Turkey, der auf jeden Ratschlag seiner Umgebung nur erwiderte, es sei eben ein Bullenmarkt, und der seelenruhig an seinen Positionen festhielt, während alle anderen nervös wurden.
Livingston begreift, dass die großen Gewinne aus Geduld entstehen, nicht aus brillanten Einfällen. Mit der Marktrichtung recht zu haben, ist recht häufig; die Position während der gesamten Bewegung zu halten, ist viel seltener. Er unterscheidet große Trends von täglichen Schwankungen und rät Ihnen, sich nicht von jedem kleinen Ausschlag ablenken zu lassen, der zum ständigen Ein- und Aussteigen verleitet.
Recht zu haben genügt nicht: Sie brauchen auch die Geduld, die Bewegung zu Ende laufen zu lassen.
Verluste begrenzen, Gewinne laufen lassen
Livingston versucht nicht, den Markt vorherzusagen, sondern folgt der Linie des geringsten Widerstands: der Richtung, die die Kurse tatsächlich einschlagen. Statt seinen ganzen Einsatz auf einmal zu riskieren, steigt er mit kleinen Positionen ein, um seine Idee zu testen, und stockt nur auf, wenn der Markt ihm recht gibt. Ein erster Verlust ist für ihn ein Signal: Er hat sich geirrt, also steigt er aus.
Er warnt vor dem umgekehrten, weit verbreiteten Fehler: eine Verlustposition aufzustocken, in der Hoffnung, dass die Kurse zurückkommen. Seiner Ansicht nach macht der gewöhnliche Spekulant alles verkehrt herum. Er hofft, wenn er sich fürchten sollte, und fürchtet sich, wenn er hoffen sollte. Er hält an Verlusten fest und schneidet Gewinne ab, aus Angst, sie wieder zu verlieren. Livingston empfiehlt genau das Gegenteil: Verluste rasch begrenzen und Gewinnpositionen arbeiten lassen.
Ein früh akzeptierter kleiner Verlust verhindert den großen, der Sie ruiniert.
Hüten Sie sich vor Tipps
Livingston wiederholt, dass Tipps, also angeblich vertrauliche Informationen, die an den Märkten kursieren, weit mehr kosten, als sie einbringen. Die Leute lieben sie, weil sie ihnen das Nachdenken ersparen. Selbst er, so erfahren er ist, fällt mehrmals darauf herein. Die eindrücklichste Episode: Ein berühmter Baumwollspekulant überredet ihn, seine eigene Einschätzung des Marktes aufzugeben. Die Verluste häufen sich, und er büßt einen großen Teil seines Vermögens ein.
Die Lehre ist eindeutig: Ein Spekulant muss selbst denken. Die Meinungen anderer, so brillant sie sein mögen, berücksichtigen weder Ihre Lage noch Ihren Zeithorizont noch Ihre Fähigkeit, einen Verlust zu verkraften. Livingston räumt ein, dass seine schlimmsten Fehler nicht aus Unwissen entstanden, sondern aus den Momenten, in denen er auf andere hörte, statt seinen eigenen Beobachtungen zu trauen.
Ein Rat, der Ihnen das Denken abnimmt, kommt Sie fast immer teuer zu stehen.
Ihr wahrer Gegner sind Sie selbst
Für Livingston ist der Markt nie der Feind: Er spiegelt nur die Entscheidungen Tausender Menschen wider. Der eigentliche Gegner des Spekulanten sitzt in ihm selbst. Hoffnung, Angst und Gier treiben dazu, zu früh, zu groß oder zu lange zu handeln. Das Buch zeigt den Erzähler auf dem Gipfel, während der Panik von 1907, als ihm seine Leerverkäufe ein Vermögen einbringen, und dann ganz unten, pleite und verschuldet nach falschen Entscheidungen.
Dieses Auf und Ab macht die Erzählung glaubwürdig: Livingston stellt sich nicht als unfehlbares Genie dar, sondern als Mann, der jede Regel teuer bezahlt hat. Er beschreibt auch die damals üblichen Kursmanipulationen, die heute verboten sind. Seine Überzeugung am Ende: Die Regeln zu kennen reicht nicht, Sie brauchen die Disziplin, sie anzuwenden, wenn Ihre Gefühle etwas anderes sagen.
Nicht der Markt besiegt den Spekulanten, sondern seine eigenen Emotionen.
Für wen ist dieses Buch?
Dieses Buch ist für Sie, wenn Sie sich für Finanzmärkte interessieren, wenn Sie verstehen wollen, welche Rolle Emotionen bei Geldentscheidungen spielen, oder wenn Sie romanhaft erzählte wahre Geschichten über die Wall Street mögen. Es liest sich wie ein Roman, und seine Lehren über Disziplin gelten weit über die Börse hinaus. Lassen Sie es liegen, wenn Sie eine moderne, datenbasierte Anlagemethode suchen: Das Buch beschreibt Märkte von vor einem Jahrhundert und liefert kein Rezept.
Die gezeigten Cover unterscheiden sich aus Rechtsgründen von den Originalausgaben. Die Zusammenfassungen basieren getreu auf den Werken.
